Giuseppe Antonio Policaro – Ricercatore di Diritto commerciale, Dipartimento ESOMAS, Università degli Studi di Torino – (giuseppeantonio.policaro@unito.it)
SOMMARIO
1. Il crowdfunding in Italia ed il suo sviluppo.
2. L’equity crowdfunding nel nostro Paese: il legame iniziale con le start-up innovative e la successiva apertura alle s.r.l.-PMI.
3. L’emissione di quote fornite di diritti diversi e le conseguenti deroghe al diritto societario.
4. Gli accresciuti poteri della Consob conseguenti all’allargamento del novero delle società emittenti che possono negoziare partecipazioni sui portali online.
5. Il Regolamento sulla raccolta di capitali di rischio tramite portali online
5.1. I soggetti autorizzati a gestire il portale online e le tutele per gli investitori.
5.2. La funzionalità del portale di equity crowdfunding. 5.3. Una necessaria implementazione di sistemi idonei allo smobilizzo degli investimenti effettuati per il tramite di portali online.
6. Considerazioni conclusive.
In Italia sta prendendo forma un nuovo quadro normativo con l’intento di favorire il finanziamento alle piccole-medie imprese da parte di enti non bancari. Tra i tanti interventi, merita sottolineare la disciplina rivolta all’equity crowdfunding – presente sia nel Testo Unico della Finanza che nel Regolamento Consob n. 18592/2013 – oggi molto vantaggiosa anche per le piccole e medie imprese.
Il fenomeno rappresenta un dato positivo per il sistema economico e dimostra l’attenzione del legislatore primario (e secondario) alle istanze del settore finanziario. In questa prospettiva, non pare azzardato affermare che l’evoluzione normativa – di cui si darà conto nel presente contributo – pare aver determinato una micro-riforma nel mondo della finanza e delle società.
A new regulatory framework has begun to develop in Italy, aimed at facilitating the financing of small and medium-sized enterprises by non-banking entities. Among the many interventions, it is worth emphasizing the discipline of equity crowdfunding – present both in the T.U.F. and Consob Regulation No. 18592/2013 – today advantageous also for small and medium-sized enterprises.
The phenomenon represents a positive element for the economic system and it witnesses the attention of the primary (and secondary) legislator to the demands of the financial sector. From this perspective, it does not seem wrong to confirm that the regulatory evolution – which will be explained in the present contribution – seems to have led to a micro-reform in the world of finance and company law.
